华峰化学2021年营收283.7亿元同比+248.2%

2022-05-14 13:46:57 文章来源:网络

华峰化学公司发布2021年年报,全年实现营业**283.7亿元(同比+92.7%),实现归属净利润79.4亿元(同比+248.2%),公司拟每10**派发3.0元现金**(含税)。公司发布2022年一季报,Q1实现营业**72.9亿元(同比+25.9%),实现归属净利润13.6亿元(同比-16.9%),实现归属扣非净利润13.4亿元(同比-17.2%)。

事件**

2021行业景气向上,毛利率提升,期间费用率缩减。截至2021年末,公司分别拥有年产22.5万吨氨纶、年产75.5万吨己二酸产能,均居于国内**位。21年公司主营业务氨纶、己二酸等行业景气持续上行,叠加新增产能顺利释放,前三季度业绩逐季向上,21年毛利率为38.7%(+13.9pct)。21Q4起氨纶景气略降,22Q1毛利率略降至29.1%(同比-9.6pct,环比-8.3pct)。21年期间费用率为5.8%(同比变动-1.1pct),其中准则变化使得销售费用率缩减0.3pct,**体量的大幅增加使得管理费用率缩减0.7pct。

公司市占率提升,成本有望持续下降。2021Q4起氨纶市场受新增产能及下游“能耗双控”

影响,库存上升,开工率略降,受上游原料**价影响,价差有所下降。根据中纤网数据,氨纶行业库存从年初的24.0天上升至Q1末的34.0天,Q1氨纶40D的平均价格为5.5万元/吨(同比+7.2%,环比-24.3%),平均价差为1.7万元/吨(同比-26.9%,环比-44.9%)。

2021年公司氨纶产量达22.9万吨(+12.3%),销量达21.7万吨(+4.8%),实现**136.8亿元(+135.7%),毛利率达47.2%(+21.7pct)。公司持续扩张产能,拟投资43.6亿元规划建设30万吨/年差别化氨纶项目,预计在72个月内分三期实施,规模效应下平均生产成本有望持续下降,公司市占率将进一步得到提升,氨纶龙头地位稳固。

化工新材料销量减少,己二酸产能扩张。公司化工新材料(含聚氨酯原液、聚酯多元醇)21年**为62.9亿元(+38.0%),成本端纯MDI、纯苯的微增将毛利率推升0.5pct至28.2%。基础化工(己二酸、环己酮)板块全年实现**75.1亿元(同比+90.6%),由于己二酸新增产能带动销量提升以及下游需求向好,毛利率为34.0%(同比+13.7pct),原因是己二酸全年价格、价差分别同比上**56.6%和41.0%。2022Q1以来己二酸景气持续,22Q1均价达到13584元/吨(同比+49.5%),价差扩大至6906元/吨(同比+64.4%)。

长期来看,PA66、PBAT产能都将拉动己二酸需求,行业有望持续景气。

维持“买入”评级。公司已从单一的氨纶企业转变为聚氨酯制品材料龙头企业,一体化优势显著,竞争力极强,并将持续向综合**化工龙头迈进。预计22-24年归属净利润分别为60.1、64.7、85.9亿元。

4月25日,资本邦了解到,药康生物今日正式在上海证券交易所科创板上市,公司证券代码为688046,发行价格22.53元/**,发行市盈率为138.99倍。

资本邦注意到,药康生物以20元/**开盘,**价开盘即破发,截至午间收盘,公司**价收跌17%,报收18.68元/**。

事实上,近期A**市场频现新**破发情况。上周(4月18日-4月22日),15只上市新**中有6只新**上市首日破发,破发率达40%。从今年全年来看,截至4月22日,今年A**市场共计114只新**上市,其中有32只新**上市首日破发,首日破发率达28%。

具体看来,上周五(4月22日),赛微微电正式登陆科创板上市,首发价格为74.55元/**,公司**价开盘破发,公司以52.33元/**开盘,**价低开29.81%,截至上市首日收盘**价收跌26%。

赛微微电主营业务为模拟芯片的研发和销售,主营产品**括电池安全芯片、电池计量芯片和充电管理等其他芯片。

不过,同日(4月22日)上市的年内科创板**贵新**的纳芯微,其IPO发行价高达230元/**,也被称为今年以来**高价新**。

纳芯微科创板上市首日,公司**价高开8.7%,开盘价格250元/**,开盘后,纳芯微**价继续震荡走高。截至收盘,公司**价**幅达12.86%。

针对新**破发情况,国泰君安分析认为,当前新**破发既有发行规则变化的原因,也有近期市场低迷的原因。

此外,针对近期新**破发等市场关注热点,4月21日,在**鳌亚洲**2022年年会期间,**证券监督管理委员会副主席方星海发表观点。

方星海阐述,“**近大家好像说有些IPO跌破发行价,这不是IPO太多了,这就是定价需要定得更合适一些,市场如果不认可,就要让定价得到市场的认可,其实就是定价能力进一步提升。”

值得关注的是,破发引起监管层的广泛关注。上交所组织多家券商召开座谈会,对当前市场破发现象进行研讨。

关于近期破发率上升等现象,参会的主承销商总体认为,科创板询价新规调整后,机制运行充分有效,买卖**弈深化,近期破发率较高等情况是市场化改革过程中的阶段**现象。

此外,上交所表示,各主承销商应当按照协会规范要求审慎撰写投资价值报告,充分开展投资者路演沟通工作,提示市场风险,管理好发行人估值定价预期,合理规划募投项目,在充分考虑市场、行业及承销风险后,审慎确定发行价格。

同时,下一步,上交所考虑将大比例破发等指标纳入主承销商执业质量评价。

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